炒股就看金麒麟探究师研报，永赢月跌权威，先锋选上显著专业，半导半年不赚按时，体智完善，涨近状况助您挖掘潜力主题机会！超季

　　近期，度遭基金市场7月出现的净赎净值剧烈调整引发广泛关注。其中，回亿由永赢基金张海啸管理的份赚份额永赢先锋半导体智选A（025208） 上半年区间回报一度逼近150%；然而7月净值却急转直下，单月跌幅超36%，永赢月跌年内回报随之回落至58.82%。先锋选上显著在净值屡创新高之际，半导半年不赚基金二季度遭遇超十亿份净赎回，体智“赚净值、涨近状况不赚份额”状况显著。

　　上半年回报近150%，7月跌超36%

　　今年上半年，翻倍基往往现市场。Wind数据显示，截至6月30日，全市场共有246只基金净值增首先率超过100%。永赢先锋半导体智选作为其中的领跑者，上半年收益率高达149.9%，基金利润超160亿元。

　　进入7月，随着科技板块集体回调，该基金净值急高效下跌，单月回报率为 -36.45%。在此意义下，截至7月30日，基金年内往往方式收益率收窄至58.82%。尽管前期积往往的超额收益依然可观，但净值波动幅度较大。

数据来源：wind

　　二季度净赎回13.34亿份，“赚净值、不赚份额”效应凸显

　　作为2025年9月成立的次新基金，永赢先锋半导体智选规模增首先高效。2026年首先季度，基金规模已突破百亿大关；至二季度末，规模更是攀升至329.16亿元。

数据来源：wind

　　然而，规模高歌猛进的另一面，是基金二季度遭遇了13.34亿份的净赎回，“赚净值、不赚份额”效应明显。“越涨越赎”的状况恰恰折射出部分投资者的理性判断——此番提前离场的资金，成功规避了7月份的大幅回调。然而，从基金净值走势初步估算，5月之后新入场的资金或将面临不一样程度的浮亏。

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　　重仓存储芯片遭遇重挫，前期超额收益收窄

　　从持仓结构来看，该基金高度聚焦半导体产业链。二季度末前十大重仓股合方式持仓占比达60.05%，十只重仓股上半年均实现翻倍增首先。

　　然而，进入7月后形势急转直下。德明利、佰维存储、普冉股份等7只重仓股跌幅均超过50%，对基金净值造成较大拖往往，前期积往往的超额收益因此显著收窄。

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　　基金经理在二季报中表示：“展望2026年下半年及2027年，全球存储厂商的新增资本开支尚无法完全形成产能供应，基于本轮景气提高的资本支出形成产能投放，至少在2027年才会释放。因此本轮存储周期中价格还是题抓手，销售通路上的企业更受益于这轮存储的超级周期。”

　　基于上述判断，基金经理张海啸在二季度持续加仓存储芯片产业链，仓位较一季度进一步提高。这一集中押注对策在存储芯片行情向好时贡献了丰厚回报，但也在板块系统性回调时显著放大了净值波动风险。

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