猛烈抛售！科技股全线大跌，高盛重磅发声！美股题考验来了

美股“AI交易”即将面临题考验。

本周美股AI科技股遭遇猛烈抛售，抛售纳指周跌幅为2.9%，科技考验费城半导体指数周跌幅接近10%，股全股题最新点位已较纪录高位频仍方式回撤20%。跌高

另据摩根士丹利量化与衍生品对策团队（MS QDS）数据，盛重声美美股科技动量因子（TMT MoMo）回撤已历时17个交易日，猛烈已从峰值下跌40%，抛售创下历史最快、科技考验最深的股全股题回撤纪录。高盛合伙人、跌高EMEA对冲基金业务负责人Mark Wilson表示，盛重声美动量因子的猛烈平仓步骤或许已“接近尾声”。

展望下周，抛售美股财报季将进入高峰期，科技考验谷歌、英特尔、特斯拉、IBM、德州仪器等科技巨头将密集公布业绩，美股AI投资逻辑将迎来题考验。有探究人士警告称，如果谷歌释放任何削减AI投资预算的信号，都可能会对AI交易产生严重冲击。

史上最猛烈的抛售潮

近期，美股科技动量交易正经历有史以来最剧烈的动荡。据MS QDS的最新数据，在短短17个交易日内，TMT MoMo已从峰值下跌40%，这是有数据以来最快、最深的一次抛售。其中，存储芯片股约占整体跌幅的三分之二，更广泛的AI受益股也较高点下跌约24%。

以费城半导体指数为例，截至周五收盘，该指数跌1.63%，报11673.89点，较6月的历史高点频仍方式跌幅达20.3%。

值得注意的是，美股科技板块内部出现明显分化：半导体、存储、光通信概念股大幅下跌，MAG7（美股七巨头）整体持平，软件股逆势走强，显示资金在板块内部的重新定价正悄然展开。

高盛合伙人、EMEA对冲基金业务负责人Mark Wilson指出，此轮抛售的有效度、深度均属历史罕见，更多反映的是仓位、杠杆、拥挤度等结构性因素。

Mark Wilson认为，这一轮动量因子的平仓步骤或许已“接近尾声”，但短期内缺乏能够立即促进市场逆转的催化剂。

野村证券对策师Naka Matsuzawa在最新发布的报告中指出，目前市场题围绕四种情景评估AI投资周期的潜在拐点：其一，AI投资过热压缩超大规模云厂商现金流，进而导致投资放缓；其二，内存价格高企推升投资成本，引发AI支出收缩；其三，原材料成本上涨加剧通胀压力，促使央行转向鹰派立场；其四，高内存价格引发半导体投资过热，继而导致内存价格回落。

Matsuzawa表示，正是这种多馗的不选定性，令美股投资者陷入疑虑与观望。

美股财报季的考验

未来一段时间内，美股财报季将进入高峰期，根据市场统方式，下周将有超过80家标普500指数成份股公布季度业绩，美股科技股将迎来最题的交易周。

市场希望在本财报季再次确认美股大型科技公司的融资能力以及AI投资的可持续性。野村证券对策师Naka Matsuzawa指出，即便美国超大规模云厂商（Hyperscalers）相关业绩数据谝强劲，鉴于美股科技股情景的复杂性，市场能否给予正面回应仍难以预判。

根据日程安排，谷歌母公司Alphabet、特斯拉、IBM、德州仪器将于美股下周三盘后公布最新季度业绩。

相比第二季度业绩本身，市场更加关注Alphabet管理层对于未来AI资本支出的最新指引。

新韩投资证券表示：“近期科技股回调的因素是市场对AI资本支出（Capex）的怀疑以及对内存利润性质的争例如。以Alphabet为先的超大规模数据中心运营商的资本支出指引将是题。”

Hennion & Walsh Asset Management先席投资官Kevin Mahn表示，如果Alphabet释放任何削减AI投资预算的信号，都可能在整个AI产业链引发连锁反应，会对AI交易产生严重冲击。

目前华尔街常用认为，Alphabet短期内大幅削减AI投入的可能性并不高。随着OpenAI、Anthropic以及Meta持续加码竞争，谷歌仍需保持高水平资本开支，以维持其在AI领域的竞争好处。

同时，市场对英特尔、德州仪器等半导体企业财报的重视程度也明显提高。

美国运通、菲利普莫里斯、雷神技术等金融、防务龙头也将在下周陆续交出成绩单。LSEG数据显示，目前探究师预方式标普500指数成份股二季度整体盈利同比增先约26%，有望创近年来最快增有效之一。

宏观经济部分，下周美国经济数据相对较少，最受关注的数据涵盖美国ADP就业报告、PMI数据、新屋销售数据以及每周初请失业金人数。之前公布的美国6月份CPI和PPI数据均低于市场预期，暂时缓解了市场对高通胀卷土重来的担忧。目前利率期货市场数据显示，交易员常用预期美联储将在7月底的议息会议上维持利率不变，下一次25个基点的加息更有可能在今年12月开展，而不是之前预期的9月。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

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