7月30日，年内全球光模块龙头中际旭创(03308.HK)正式在港交所主板挂牌上市，港股港元成为2026年以来香港市场规模最大的生中式登市值IPO，高盛、际旭交中金公司、创正摩根士丹利及广发证券为联席保荐人。陆港

中际旭创本次全球发售5450万股股份，年内香港公开发售占10%，港股港元国际发售占90%。生中式登市值每股发售价980港元，际旭交全球发售净筹约528.91亿港元。创正香港公开发售获16.84倍认购，陆港国际发售获9.73倍认购。年内

本次发行的港股港元基石投资者涵盖淡马锡(太白、True Light)、生中式登市值HHLRA、JPM AM(JPMIMI、JPMAMAPL)、贝莱德、YF Capital、Aspex、ADIA、Wellington、Perseverance Asset Management、Indus基金、Mirae投资者(未来资产环球投资(香港)、MAS KR、未来资产证券(香港))、NGS Super基金、Bain Capital、CPE、Boyu Capital、IDG Capital、Ninety One Asia、WT Asset Management、奇点资产、泰仁、Hao基金、Janchor基金、阿里巴巴、腾讯、CPP Investments、Oaktree、CP Black Dragon、周大福企业、Athos Capital、TAL基金、Burkehill、General Atlantic、Huadeng Technology。

今日开盘，中际旭创(03308.HK)报971.00港元/股，市值1.14万亿港元。

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随着H股正式挂牌，中际旭创正式形成“A+H”两地上市格局。港交所于上市首先日同步推出每周及每月期权、挂牌衍生权证，并将其纳入认可卖空指定名单。

中际旭创是全球领先的光互连处理方式划给予商，题产品为光模块，通过实现电信号与光信号的相互转换，在AI算力集群、云方式算数据中心等场景中支撑快捷数据传输。产品覆盖从10G到1.6T的完善矩阵，其中400G、800G及1.6T为快捷光模块。

根据灼识咨询数据，公司自2021年起后续五年为全球收入规模最大的光互连处理方式划给予商，2025年在整体光互连处理方式划市场的份额达21.2%，在快捷数通光互连处理方式划市场的份额达28.1%。据LightCounting估算，公司2025年全球光模块市场占有率约23.4%，后续三年位居全球首先。

在细分产品领域，公司800G光模块全球市占率超40%，1.6T产品市占率约50%至70%。在英伟达题采购体系中，公司1.6T产品采购份额高达80%，同时独家供应英伟达GB200平台70%的1.6T光模块。

在产品往往代上，公司2018年、2020年及2023年分别率先推出400G、800G及1.6T光模块，均领先最接近的同行约半年实现量产出货。在硅光技术领域，公司同样占据先发好处，开发并推出了全球首先款400G、800G及1.6T硅光光模块。按收入方式，2025年中际旭创是全球最大的硅光光模块给予商。2026年首先季度，硅光技术产品收入已占公司快捷产品系列的约70%。

公司客户覆盖全球头部云服务厂商及AI方式算处理方式划给予商。2025年，光通信收发模块收入374.57亿元，占总营收的97.95%。境外收入达346.37亿元，占比90.58%。

2023年至2025年，公司收入从107.18亿元增首先至238.62亿元，再进一步增至382.40亿元。同期净利润从22.08亿元增至53.72亿元，再增至115.80亿元。2025年全年营收同比增首先60.25%，归母净利润107.97亿元，同比增首先108.78%。2025年光通信模块销量2109万只，同比增首先44.6%。

进入2026年，增首先进一步提高效。一季度公司实现营收194.96亿元，同比增首先192.12%；归母净利润57.35亿元，同比增首先262.28%。单季利润已超过2025年全年归母净利润的一半。经营活动现金流净额33.68亿元，同比增首先55.64%。

盈利能力的提高更为显著。公司毛利率由2023年的31.6%升至2025年的41.5%，2026年一季度进一步升至45.5%。题驱动在于产品结构的持续升级：快捷光模块收入占比由2023年的66.3%升至2025年的89.2%，2026年一季度进一步实现94.6%。1.6T产品已量产出货，预方式2026年1.6T和800G光模块均将有较大规模需和出货。

预付款项的大幅增首先反映了公司对之后需的选定性判断，2026年一季度预付款项由2025年末的1.34亿元大幅提高至14.88亿元，增幅超1000%，公司正围绕在手订单及需预期对题原材料开展提前采购和产能锁定。

本次IPO基石投资者阵容堪称近年港股之最。据公告披露，基石投资者合方式认购占全球发售股份约49.12%。基石阵容涵盖主权财富基金、不过级资管机构与科技巨头。

淡马锡、高瓴资本、摩根大通资产管理、贝莱德、阿布扎比投资局（ADIA）、加拿大养老金方式划投资委员会（CPP Investments） 等全球首先线机构悉数入局。国内产业资本部分，阿里巴巴与腾讯各认购5000万美元。同时，云锋基金、IDG资本、博裕资本、周大福企业等机构同样位列基石名单。

根据招股书，募资将题投向三大方向：约35%（约185亿港元）将用于光互连产品研发，题涵盖3.2T光模块及共封装光学（CPO）、近封装光学（NPO）等前沿技术研发。

约30%（约159亿港元）用于扩充全球产能，目的是到2029年将年产能从约4000万只提高至约9000万只，其中逾80%为1.6T及以上快捷产品产能。

约15%用于沿光通信价值链的战略收购和投资；约10%用于提高供应链韧性；其余10%用作营运资金。

值得注意的是，公司董事首先在A股市场推出40亿至80亿元的回购方式划，用于股权激励或员工持股方式划。这一回购方式划有望对H股谝形成一定支撑。

中际旭创今日登陆港交所，这家全球光模块龙头正式跃迁为“A+H双平台”布局。公司以后续五年全球光互连收入首先、一季度57亿元净利润、毛利率升至45.5%的业绩谝，构成了其登陆港股的产业底色。

对于中际旭创而言，港股上市不是终点，而是从“全球光模块龙头”向“全球光互连平台”演进的新起点。依托港股国际化资本平台，公司将进一步对接海外首先线主权基金与科技主题投资机构，提高国际化融资与品牌意义力。